Coût Moyen Pondéré Du Capital Investitopedia Forex

Coût moyen pondéré du capital - WACC Coût moyen pondéré du capital - WACC Le coût moyen pondéré du capital (WACC) est un calcul du coût du capital d'une entreprise dans lequel chaque catégorie de capital est pondérée proportionnellement. Toutes les sources de capital, y compris les actions ordinaires. stock préféré. Obligations et toute autre dette à long terme. Sont inclus dans un calcul WACC. Le WACC d'une entreprise augmente à mesure que le bêta et le taux de rendement sur l'augmentation des capitaux propres augmentent, car une augmentation du WACC indique une diminution de l'évaluation et une augmentation du risque. Pour calculer le WACC, multiplier le coût de chaque composante de capital par son poids proportionnel et prendre la somme des résultats. La méthode de calcul du WACC peut être exprimée par la formule suivante: Où: Re coût de l'équité Rd coût de l'endettement E valeur marchande des entreprises capitaux propres D valeur marchande de la dette des entreprises VED valeur marchande totale du financement des entreprises (capitaux propres et dette) EV pourcentage du financement qui est des capitaux propres DV pourcentage du financement qui est la dette Tc taux d'imposition des sociétés Explication des éléments de formule Le coût de l'équité (Re) peut être un peu difficile à calculer, car le capital social n'a pas techniquement une valeur explicite. Lorsque les entreprises paient une dette, le montant qu'elles paient a un taux d'intérêt prédéterminé qui dépend de la taille et la durée de la dette, bien que la valeur est relativement fixe. D'autre part, à la différence de la dette, l'équité n'a pas de prix concret que la société doit payer. Pourtant, cela ne signifie pas qu'il n'y a pas de coût de l'équité. Étant donné que les actionnaires s'attendent à recevoir un certain rendement sur leur investissement dans une entreprise, le taux de rendement exigé des actionnaires est un coût du point de vue de l'entreprise, car si la société ne parvient pas à livrer ce rendement attendu, Ce qui entraîne une baisse du cours de l'action et de la valeur de l'entreprise. Le coût des capitaux propres est alors essentiellement le montant qu'une entreprise doit dépenser afin de maintenir un cours de l'action qui satisfera ses investisseurs. Le calcul du coût de la dette (Rd), d'autre part, est un processus relativement simple. Pour déterminer le coût de la dette, utilisez le taux de marché qu'une société paie actuellement sur sa dette. Si la société paie un taux autre que le taux du marché, vous pouvez estimer un taux de marché approprié et le remplacer dans vos calculs à la place. Il ya des déductions fiscales disponibles sur les intérêts payés, ce qui est souvent à des entreprises bénéficient. Pour cette raison, le coût net de la dette des entreprises est le montant de l'intérêt qu'ils paient, moins le montant qu'ils ont économisé en impôts en raison de leurs paiements d'intérêts déductibles d'impôt. C'est pourquoi le coût après impôt de la dette est Rd (1 - taux d'imposition des sociétés). Chargement du lecteur. RUPTURE Coût moyen pondéré du capital - WACC Au sens large, une société finance ses actifs soit par emprunt, soit par capitaux propres. WACC est la moyenne des coûts de ces types de financement, chacun étant pondéré par son utilisation proportionnelle dans une situation donnée. En prenant une moyenne pondérée de cette façon, nous pouvons déterminer combien d'intérêt une entreprise doit pour chaque dollar qu'elle finance. La dette et l'équité sont les deux composantes qui constituent un financement de capital de l'entreprise. Les prêteurs et les actionnaires s'attendent à recevoir certains rendements sur les fonds ou le capital qu'ils ont fournis. Puisque le coût du capital est le rendement attendu par les propriétaires d'actions (ou actionnaires) et les détenteurs de titres de créance, WACC indique le rendement que les deux types de parties prenantes (propriétaires d'actions et prêteurs) peuvent s'attendre à recevoir. Autrement dit, WACC est un coût d'opportunité pour les investisseurs de prendre le risque d'investir de l'argent dans une entreprise. Le WACC d'une entreprise est le rendement global requis pour une entreprise. Pour cette raison, les directeurs d'entreprise utilisent souvent le WACC en interne pour prendre des décisions, comme déterminer la faisabilité économique des fusions et d'autres opportunités d'expansion. WACC est le taux d'actualisation qui devrait être utilisé pour les flux de trésorerie avec un risque qui est similaire à celui de l'entreprise globale. Pour aider à comprendre WACC, essayez de penser à une entreprise comme un pool d'argent. L'argent entre dans le bassin à partir de deux sources distinctes: la dette et l'équité. Les produits tirés des opérations commerciales ne sont pas considérés comme une troisième source parce que, après qu'une société paie la dette, la société conserve les sommes qui ne sont pas restituées aux actionnaires (sous forme de dividendes) au nom de ces actionnaires. Supposons que les prêteurs exigent un rendement de l'argent qu'ils ont prêté à une entreprise, et supposons que les actionnaires exigent un minimum de 20 revenus sur leurs placements afin de conserver leurs avoirs dans l'entreprise. En moyenne, alors, les projets financés à partir du pool de l'entreprise devront retourner 15 pour satisfaire les dettes et les détenteurs d'actions. Le 15 est le WACC. Si le seul montant dans le pool était de 50 dans les contributions des détenteurs de dettes et 50 dans les investissements des actionnaires, et la société a investi 100 dans un projet, pour répondre aux prêteurs et les attentes des actionnaires retour, le projet devrait générer des rendements de 5 chaque année pour le Prêteurs et 10 par an pour les actionnaires de la société. Cela nécessiterait un rendement total de 15 par an, soit un WACC de 15. Utilisations du coût moyen pondéré du capital (WACC) Les analystes en valeurs utilisent fréquemment le WACC pour évaluer la valeur des placements et déterminer quels sont ceux à poursuivre. Par exemple, dans l'analyse des flux de trésorerie actualisés, on peut appliquer le WACC comme taux d'actualisation des flux de trésorerie futurs afin de calculer la valeur actuelle nette d'une entreprise. WACC peut également être utilisé comme un taux de haies contre lequel pour évaluer les performances ROIC. Le WACC est également essentiel pour réaliser des calculs économiques à valeur ajoutée (EVA). Les investisseurs peuvent souvent utiliser le WACC comme indicateur de la valeur d'un investissement. Autrement dit, le WACC est le taux de rendement minimum acceptable auquel une entreprise produit des rendements pour ses investisseurs. Pour déterminer les rendements personnels des investisseurs sur un investissement dans une entreprise, il suffit de soustraire le WACC du pourcentage des retours de l'entreprise. Par exemple, supposons qu'une entreprise produit des rendements de 20 et dispose d'un WACC de 11. Cela signifie que la société cède 9 rendements sur chaque dollar investi par la société. En d'autres termes, pour chaque dollar dépensé, la société crée neuf cents de valeur. D'autre part, si le retour de l'entreprise est inférieure à WACC, la société perd de la valeur. Si une entreprise a des rendements de 11 et un WACC de 17, la société perd 6 cents pour chaque dollar dépensé, indiquant que les investisseurs potentiels seraient mieux placés leur argent ailleurs. WACC peut servir comme une vérification de la réalité utile pour les investisseurs cependant, l'investisseur moyen serait rarement aller à la peine de calculer WACC parce que c'est une mesure compliquée qui nécessite beaucoup d'informations détaillées de l'entreprise. Néanmoins, être en mesure de calculer WACC peut aider les investisseurs à comprendre WACC et sa signification quand ils le voient dans les rapports des analystes de courtage. Limites du coût moyen pondéré du capital (WACC) La formule WACC semble plus facile à calculer qu'elle ne l'est réellement. Parce que certains éléments de la formule, comme le coût de l'équité, ne sont pas des valeurs cohérentes, les différentes parties peuvent les signaler différemment pour différentes raisons. En tant que tel, alors que WACC peut souvent aider à donner un aperçu précieux dans une entreprise, on devrait toujours l'utiliser avec d'autres mesures lors de la détermination ou non d'investir dans une entreprise. Calculer le coût moyen pondéré du capital Mis à jour 19 octobre 2016 Le coût moyen pondéré Du capital est le taux d'intérêt moyen qu'une société doit payer pour financer ses actifs. En tant que tel, c'est aussi le taux de rendement moyen minimum qu'il doit gagner sur ses actifs actuels pour satisfaire ses actionnaires ou propriétaires, ses investisseurs et ses créanciers. Le coût moyen pondéré du capital est basé sur la structure du capital de l'entreprise et est composé de plus d'une source de financement pour l'entreprise par exemple, une entreprise peut utiliser à la fois le financement par emprunt et le financement par actions. Le coût du capital est un concept plus général et c'est simplement ce que l'entreprise paie pour financer ses opérations sans être spécifique à la composition de la structure du capital (dette et capitaux propres). Certaines petites entreprises n'utilisent que le financement par emprunt pour leurs activités. D'autres petites start-ups utilisent uniquement le financement par actions. En particulier si elles sont financées par des investisseurs en actions, comme les investisseurs en capital de risque. À mesure que ces petites entreprises se développeront, il est probable qu'elles utiliseront une combinaison de financement par emprunt et par capitaux propres. La dette et les capitaux propres constituent la structure du capital de l'entreprise, ainsi que d'autres comptes du côté droit du bilan de l'entreprise tels que les actions privilégiées. Au fur et à mesure que les entreprises se développent, elles peuvent obtenir des sources de financement, des fonds communs de placement (bénéfices non répartis ou des nouvelles actions ordinaires) et même des sources d'actions privilégiées. Pour calculer le coût exact du capital de l'entreprise, nous devons calculer la proportion de la dette et des capitaux propres de la structure du capital de l'entreprise et pondérer le coût de la dette et le coût des capitaux propres par ce pourcentage lors du calcul du coût du capital. Ensuite, nous additionnons les coûts pondérés du capital pour obtenir le coût moyen pondéré du capital. Calcul du coût du capital de la dette Le coût de la dette pour une entreprise est généralement moins cher que le coût des capitaux propres. Pourquoi est-ce parce que les intérêts débiteurs sur la dette est une dépense déductible d'impôt pour l'entreprise. C'est pourquoi de nombreuses petites entreprises, à moins d'avoir des investisseurs, utilisent le financement par emprunt. Le plus petit des entreprises commerciales peuvent utiliser la dette à court terme seulement pour acheter leurs actifs. Par exemple, ils peuvent simplement utiliser le crédit fournisseur (comptes créditeurs). Ils pourraient également utiliser des prêts commerciaux à court terme. Soit d'une banque, soit d'une autre source de financement. D'autres entreprises peuvent utiliser des prêts commerciaux intermédiaires ou à long terme ou même émettre des obligations pour recueillir des fonds pour le financement. Coût de la dette 61 Coût avant impôts des obligations de l'entreprise ou de la dette à court terme (1 - taux marginal d'imposition) Les ménages utilisent un exemple. XYZ, Inc. utilise principalement une dette à court terme dans ses activités grâce à une ligne de crédit à sa banque. La marge de crédit a un taux d'intérêt variable basé sur les conditions du marché, mais le taux d'intérêt moyen au cours de la dernière année a été 9. La société a fait environ 20 millions l'année dernière. Jetez un coup d'œil aux tables d'impôt des sociétés. Et la réalisation des taux d'imposition des sociétés ont été les mêmes depuis 2008, vous voyez que rend le taux d'imposition marginal de l'entreprise 35. En utilisant le coût de la formule d'endettement, voici le calcul: Coût de la dette 61 9 (1 - .35) 61 5.85 XYZ39s Le coût du capital de la dette est de 5,85. Il n'y a généralement pas de coûts de souscription ou de flottaison associés au financement par emprunt pour une entreprise. Calcul du coût du capital-actions Le coût du capital-actions peut être un peu plus complexe dans son calcul que le coût du capital-dette. Il est possible que l'entreprise puisse utiliser à la fois des actions ordinaires et des actions privilégiées pour recueillir des fonds pour ses activités. La plupart des entreprises n'utilisent pas les actions privilégiées. Dans cette illustration, cependant, nous examinerons le coût du stock commun seulement. La plupart des nouveaux fonds propres qui viennent aux entreprises sont augmentés en réinvestissant les bénéfices non répartis. Même les bénéfices non répartis ont un coût, appelé coût d'opportunité. Ces gains auraient pu être utilisés autrement. Par exemple, ils auraient pu être versés à titre de dividendes aux actionnaires. Il est plus difficile d'estimer le coût des actions ordinaires (bénéfices non répartis) que le coût de la dette. La plupart des entreprises utilisent le modèle CAPM (Capital Asset Pricing Model) pour estimer le coût des capitaux propres. Voici les étapes à suivre pour estimer le coût des bénéfices non répartis: Estimer le taux sans risque de l'économie. Le taux sans risque est généralement le taux de rendement des bons du Trésor américains. Estimez le taux de rendement actuel du marché boursier. Vous pouvez généralement regarder un indice boursier large, comme le Wilshire 5000 et utiliser le taux de rendement de cet indice comme un proxy pour le taux de rendement du marché. Estimer le risque du stock de la société par rapport au marché. Cette mesure est appelée bêta. Le bêta (risque) du marché est spécifié comme 1,0. Si le risque de l'entreprise est supérieur au marché, sa version bêta est supérieure à 1,0 et vice versa. Vous pouvez utiliser les informations historiques sur les prix des actions pour mesurer la bêta. Vous pouvez ajuster la bêta historique pour les facteurs fondamentaux propres à l'entreprise. Souvent, c'est un appel de jugement de la part de la direction de l'entreprise. Insérez les variables dans l'équation CAPM. Coût de l'équité 61 Taux sans risque 43 Bêta (taux de rendement du marché - taux sans risque) Voici un exemple. Si le taux sans risque sur les obligations du Trésor est de 2 et que le taux de rendement du marché actuel est de 5 et que le bêta du stock d'une société est estimé à 1,5, calculez le coût de capital de l'entreprise (bénéfices non répartis) capital: Les coûts de flottaison associés aux bénéfices non répartis. Calculez le coût moyen pondéré du capital Après avoir calculé le coût du capital pour toutes les sources de la dette et des capitaux propres que vous utilisez, il est temps de calculer le coût moyen pondéré du capital de votre entreprise. Vous peser le pourcentage de la structure du capital que chaque source de la dette et des capitaux propres est par le coût de la source de capital. Voici ce que nous avons. Le coût du capital de la dette était de 5,85 et le coût des capitaux propres était de 6,5. Si chacun d'entre eux compose 50 de la structure du capital, voici le calcul du coût moyen pondéré du capital: Si votre entreprise utilise le financement par emprunt et par capitaux propres comme indiqué ci-dessus, le coût moyen pondéré du capital de la société sera de 6,175. Si vous ajoutez d'autres sources de financement, vous devrez ajouter les coûts de leurs composants, par exemple pour les actions nouvelles ou les actions privilégiées. Il s'agit d'un calcul général du coût moyen pondéré du capital en utilisant uniquement les mesures habituelles de financement par emprunt et par capitaux propres. La formule de coût moyen pondéré du capital peut être étendue pour inclure d'autres sources de financement comme indiqué ci-dessus.